嘉麟杰(002486.CN)

嘉麟杰:增资户外品牌,加大终端渠道扩张力度

时间:11-05-16 00:00    来源:光大证券

事件:公司公告对全资子公司上海嘉麟杰(002486)运动用品有限公司现金增资

公司公告对全资子公司上海嘉麟杰运动用品有限公司现金增资

公司公告拟使用超募资金向全资子公司上海嘉麟杰运动用品有限公司增资5,000万元,用于自有户外运动用品品牌的建设。1)增资完成后,嘉麟杰运动品的注册资本将由目前的600万元增至5600万元。2)项目主要内容:嘉麟杰运动品将加大渠道建设力度,力争在2011年内新开设店铺30-50家。

3)资金使用计划:服装采购投入约2100万元,办公场所及店铺的租赁和装修约600万元,自有品牌的市场推广费用约500万元,人力资源费用约950万元,销售费用、财务费用、差旅费、办公用品、物流成本及其它税费合计约200万元,本次增资其他资金约650元作为铺底流动资金备用。

增资添助力,自有户外运动品牌各项工作稳步推进

嘉麟杰于2010年9月IPO,募集资金56,680万元,超募26,824万元。

公司2010年10月26日决定使用超募资金中的6,110万元和7,700万元分别用于偿还银行贷款和暂时补充流动资金。

本次使用超募资金增资,嘉麟杰运动品公司的资本实力将得到明显加强,从而为实现公司赋予的品牌经营职能提供了有力的资金保障。公司自有户外运动品牌Kroceus(科诺修思)目前已开设了16家店铺,5000万元用于公司自有品牌的推广和建设,有助于落实公司年报中披露的加大渠道铺设力度计划,有利于公司业务向终端市场延伸,分享潜力巨大的国内户外用品消费市场增长的机会。

此外,在进一步确定品牌定位后,公司将扎实推进Kroceus的品牌建设,展开如下重点工作:1)利用研发技术优势,坚持差异化竞争策略,优化产品结构;2)整合营销,创造品牌记忆与认知;3)利用资源,组建KRTEAM,增强在户外运动领域的专业口碑;4)重点开拓北京、上海、杭州等一线城市的高端商场,建立“高端户外”品牌形象;5)聘请海外团队,重塑终端形象;6)加强专业培训,提升单店销售业绩;7)继续稳定与扩大产能,逐步建立快速响应机制;8)引进专业人才,真正打造一支高效管理团队。

看好未来发展空间,维持“买入”评级

公司2011年一季度营业收入同比增87%。净利润同比增283%,大幅超出市场预期。预计2011年后面几个季度旺季更旺,全年销售增长确定性强。

公司一季报中预测11年上半年净利润同比增速30-50%。

本次增资有助于公司加强户外运动品牌Kroceus的渠道扩张,但短期受制品牌培育投入,我们维持公司2011-2013年摊薄后EPS为0.41元、0.60元和0.74元。虽目前估值偏高,但我们看好公司在Neoshell及产业用纺织品领域的拓展,及公司产能扩张空间,给予“买入”评级,目标价17.63元。