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嘉麟杰:需求不振,影响业绩增长

发布时间:2012-10-26    研究机构:中投证券

公司前三季度实现销售收入6.39亿元,实现净利润3192.37万元,分别同比下降5.22%和46.77%。虽然户外功能型面料及服装具有良好的市场前景,公司未来具有增长潜力,但是2012年公司业绩的大幅下降,将影响公司二级市场表现。我们暂下调公司投资评级至“中性”。

投资要点:

受欧美市场需求不振影响,公司业务量受到严重下滑。受全球经济因素以及市场需求不振的影响,公司前三季度实现销售收入6.39亿元,实现净利润3192.37万元,分别同比下降5.22%和46.77%,业绩出现严重下滑。

公司所处行业正处于快速增长状态,同时公司在行业中具有较大的竞争优势。公司产品主要是户外功能型面料及服装。在外衣化、休闲化、运动化发展趋势推动下,户外功能型面料及服装市场需求将保持强劲的增长。公司产品定位高端,并具备相应的生产和研发能力,与国际高端客户形成了稳定的合作关系,综合竞争力居于行业前列。目前,本公司向全球12个知名户外运动品牌商(如:Icebreaker、Polartec、Kathmandu等)、6个高端大众运动品牌商(如:Nike、Adidas、UnderArmour等)提供拥有自主知识产权的针织面料,并根据部分客户的需求进行ODM服装生产。公司较强的功能型面料技术优势,决定了公司在行业中具有较强的竞争力。

“Kroceus”内销业务在2012年将有较大的扩张,未来将成为公司未来的利润增长点。公司自有户外运动品牌Kroceus内销已有两年,到2011年底,门店数已有28家。2012年公司将加大渠道铺设力度,争取在2012年内以商场店铺(均为直营店)的形式新建40家零售店铺,使得店铺保有总量达到70家,力争销售突破4000万元。未来内销业务将成为公司新的利润增长点。

鉴于公司2012年业绩将严重下滑,暂下调公司投资评级至“中性”。我们预测公司12-14年EPS为0.18、0.26、0.39元。虽然公司产品未来具有较大的增长空间,但是2012年公司业绩将出现严重下滑,我们暂下调公司投资评级至“中性”。

风险提示:全球经济复苏速度的快慢,以及人民币升值幅度将影响公司进出口业务。

申请时请注明股票名称