嘉麟杰(002486.CN)

嘉麟杰:技术与管理优势并行

时间:10-12-23 00:00    来源:宏源证券

公司生产和销售高档针织面料。主要产品为自主研发的纬编羊毛面料、起绒类面料、运动型功能面料三大类。公司在纬编羊毛面料细分市场居于独占地位,是国内少数掌握高机号圆机生产纬编羊毛针织面料的企业,目前在国内尚没有形成直接竞争的竞争对手。

公司具备了行业内领先的的研发创新能力。公司每年研发新品150-200种,新品销售收入占比约为10-15%。公司系“毛针织纬编面料”国家标准起草单位,“针织摇粒绒”行业标准起草单位。公司开发的薄型保暖弹性针织内衣面料、导湿保暖空气夹层服装面料、高弹纤维形成高密挡风层服装面料等,均已获国家专利。

具有精细化管理和信息化管理优势。公司日资股东将日本企业的精细化理念注入公司,建立了完善的质量管理体系。公司的信息化管理系统能够实现与客户的信息共享,使客户能进行订单进程查询,及时做出修改指令,提高效率。

公司为多家客户提供增值物流仓储服务。公司投资2,000余万元建立了国内纺织行业首个自动化立体物流仓库,出入库均实行全自动、数字化管理,使用率提高12倍,节约了仓库租借费用和人工成本。

盈利预测。预计2010、2011年公司可以实现每股收益0.32元、0.40元,目前股价对应的2011年的动态市盈率是49倍。我们认为公司的信息化、自动化水平突出,拥有自己的核心技术,给予公司增持评级。

风险提示:公司可能面临客户集中度高、汇率风险和退税调整风险。